万亿市值蒸发 “深蹲”能否“起跳”

美联储鹰派言论所引发外围市场的大跌给横盘已久的A股“当头一棒”，再叠加小长假即将来临的谨慎观望情绪，各主要指数本周一纷纷大幅跳空低开，上证 综指直接下破60日均线并一度跌破了 3000点，“久盘必跌”魔咒应验。市场人士认为，加息疑云叠加节日效应，短期趋势不容乐观，震荡下行将成主基调。投资者在控制仓位的前提下，可适度参与 局部的超跌反弹机会。如果后市继续下探，则有望在“深蹲”后获得场外资金加持而“起跳”。

“久盘必跌” 股指“滑倒”

上周五开始市场再度转入调整过程当中。昨日上证综指更是向下跳空逾40点，而开盘的“滑倒”很快便演变成为就势“卧倒”，股指全天维持低位并不 断下探，午后一度跌破 3000点，探至2999.93点，创下8月12日以来的新低，尾盘股指小幅回升，收报3021.98点，下跌1.85%。深市各主要指数更是“损失惨 重”， 深证成指 下跌2.80%， 创业板指 和 中小板综 指也分别下跌了2.61%和2.97%。

成也萧何败也萧何。上周周初公布的 美国 ISM非制造业 PMI表现疲弱，使得9月加息预期出现了大幅回落， 全球股市也因此迎来普遍上涨，然而上周五便有多位联储官员发表“鹰派”言论，其中就包括前期美联储鸽派票委罗森格。

“由于今年以来，流动性宽松是支撑全球资产价格处于相对高位的最主要因素，市场资金 利率的边际变化或者说是全球流动性边际收缩预期是导致周一A股大跌的最主要影响因素。” 南京证券 研究所资深策略分析师温丽君指出，上周五欧美股市出现大幅下跌，美国、德国以及日本的 国债 收益率出现大幅回升，尤其是德国、日本长期国债收益率转负为正，美国恐慌指数大涨35%，创下两个月以来新高，短期市场资金 利率的边际变化，使得市场开始担心全球流动性面临重要拐点，进而引发全球资本市场价格出现大幅震荡。

“引线”背后也离不开近期萦绕A股的“久盘必跌”魔咒。“A股自3140点反弹新高以后，始终维持缩量横盘格局，热点也十分散乱，显示做多信心 日渐趋弱，久盘必跌已成必然，上周五大盘一根放量阴线已经形成了破位下跌的格局，在利空打击下极易形成快速下跌的走势。”新时代证券研发中心研究总监刘光 桓表示，而上周五监管层出台史上最严的重组意见，打击市场“假重组”的“脱实向虚”的投机风潮，这对一些重组题材的个股也有较大的杀伤力。

普跌致万亿市值蒸发

昨日28个申万一级行业指数以及144个概念板块全线尽墨，两市仅215只股票收红，却有2455只股票下跌。

普跌格局的重现使得A股市值大幅“缩水”。据 东方财富 Choice数据，昨日A股市值“蒸发”了1.22万亿元，直追“7·27”大跌当天1.51万亿元的市值损失值，其中主板损失了7846.28亿元，中 小企业板和 创业板 则分别减少了2851.06亿元和1550.14亿元。

昨日市场的大跌使得技术形态全面转弱，市场人士认为短期趋势不容乐观。刘光桓表示，周一沪市大盘留下一个38点的巨大跳空缺口，且有成交量的配 合，基本上可以定性为向下突破缺口，后市将进入弱市探底的过程之中。日K线上会出现“反弹—下跌—再反弹—再下跌”的一波三折的走势，震荡下行将成主基 调，弱市格局将会再现，直到探明一个中期底部。虽然不排除后市大盘出现技术性的超跌反弹，但反弹的力度不会太大，跌破 3000点是大概率事件。如果未来在半年线2975点处出现反弹，则是借机减仓的好时机。

中信证券 深圳分公司首席投资顾问符海问则相对乐观一些：“从以往经验看，3000点附近的下跳缺口，会在不太长的时间内被向上回补。”

多事之秋弱市未尽

除了外围市场的“导火索”，以及“久盘必跌”魔咒的困局以外，“双节”临近导致资金谨慎观望情绪日趋浓厚则是市场周一调整的“内生动力”。

“美联储将在9月中下旬召开议息会议，A股市场又即将面临中秋节、国庆节两个长假，节日效应将会显现，市场谨慎心态更加浓厚，这将制约A股市场 的做多热情，‘十一’之前A股市场不会有太好的表现，缩量震荡探底的弱市格局会比较明显。”刘光桓指出，国庆节前后的A股市场始终处在一个“多事之秋”的 大环境之中，因此这一轮调整从周线级别上看也是中期调整，预计将调整到11月中下旬，届时市场或将在2900点一带形成一个中期底部，而深港通也将在这个 时候开通，市场或将掀起一波年内较大，也最后一波“吃饭行情”。

调整过程还将继续也是当前市场人士的共同观点。符海问认为：“指数经过较长时间横盘震荡整理后，向下突破的迹象才刚开始，因此不大可能马上结束 调整。”温丽君也表示，预计9、10月份市场的震荡幅度会有所加大，但市场的估值中枢却难以有更大程度的提升，市场更大的可能是在反复震荡中继续向下探求 更为坚实的支撑。

在此背景下，控制仓位也成为了近期操作的“关键词”。温丽君表示，短期应注意控制好仓位，仓位较重者宜逢高进一步降低仓位，总体继续耐心等待更 好的个股介入机会，目前不建议过于激进的操作思路。刘光桓也指出：“目前A股市场进入弱市调整之中，市场资金面匮乏，市场热点散乱，操作难度较大，因此应 保持3成以下的仓位比较明智，总体上以休息观望为主。”

不过超跌反弹过程中的局部机会投资者也可适度参与。刘光桓表示：“不过市场超跌以后也会有反弹的机会，一些结构性热点时不时冒出，如石墨烯、 PPP、地方国资改革等概念，短线上可适当把握。”符海问也认为，PPP概念或将继续受到市场热捧，建议继续关注PPP概念中的相关基础、交通等板块，但 仓位维持在5成左右为宜。

但短期的“深蹲”对于市场来说也并非特别的“坏事”。 广发证券 首席策略分析师陈杰认为，此前高仓位的公募私募机构在等待着低仓位的 保险 机构进场“接盘”；但保险机构却在反弹中进一步减仓，并等待着“跌透”再抄底，这样使得市场的存量资金博弈也陷入了僵局。如果接下来盈利、利率、风险偏好 继续处于均衡格局，那么“久盘必跌”其实是好事，因为保险机构的进场会推动市场“深蹲起跳”——“久盘必跌”成了“夯实底部”的前提条件。

（新闻来源：中国证券报）